公司金融学_张震，王晓华著_9787302311546

　　《高等院校金融学业系列教材：公司金融学》共分为十五章，主要内容包括：公司金融导论：公司金融决策基础；项目投资决策；公司融资；资本结构；长期融资；短期融资；内部融资——股利分配决策；投融资的相互影响：金融投资与委托理财；公司信用管理；公司金融战略与公司价值；公司并购融资；公司治理与公司金融概述；行为公司金融。
　　为适应本科理论教学改革的需要，《高等院校金融学业系列教材：公司金融学》在内容取舍上突出理论与实际相结合，更注重实践性。《高等院校金融学业系列教材：公司金融学》适合作为本科院校经济与管理类专业，特别是金融类专业的教材，也可供相关从业人员参考。

　　“公司金融学”是金融类各专业的专业主干课，也是经济、管理类各专业的专业课。它主要研究市场经济条件下公司的金融决策(主要是投融资)问题。本书以适应理论教学改革的需要为出发点，努力贴近本科教学实际，突出应用能力培养，强化实践性教学环节，把握“理论与实践”并重的原则，从内容到形式都力求有所突破与创新。
　　全书共分四篇十五章，主要内容说明如下。
　　第一篇公司金融基础部分包含两章(即第一章和第二章)。第一章为公司金融导论。作为统领全书内容的章节，主要介绍公司金融学的研究对象与研究方法，讲述主要的公司金融学概念，以及现代公司金融理论的产生与发展。第二章的主题是公司金融决策基础，介绍公司财务报告与相关分析，涉及财务信息质量与公司业绩评价。重点研究公司价值的决定——股票与债券估价。
　　第二篇公司投融资部分是本书最为核心的部分，主要从公司作为资金需求者的视角入手，共分为七章(即第三章至第九章)。第三章的主题是项目投资决策，本章在认识货币时间价值的基础上，研究项目投资决策的基本方法，并分析不同条件下的资本预算：存在资本约束、考虑投资风险和实物期权。第四章的主题是公司融资，强调加权资本成本的运用，并将其用于NPV和EVA的分析。第五章的主题是资本结构，本章从杠杆分析入手，研究现代资本结构理论，并探讨资本结构的决定因素。第六章的主题是长期融资，本章除了研究常用的权益融资和债务融资，还关注租赁融资，全面介绍公司的长期融资方式。第七章的主题是短期融资，主要关注公司的营运资本管理政策。第八章的主题是内部融资——股利分配决策，本章从内部融资视角解读股利分配决策，首先研究西方股利政策的理论，然后从我国上市公司股利分配政策实践入手研究，在此基础上对于中外上市公司股利分配政策进行比较。第九章的主题是投融资的相互影响，是一般教材中所没有的，主要研究公司投融资相互作用的机理。
　　第三篇公司理财与信用管理，主要从公司作为资金供给者的视角入手，包含两章(即第十章和第十一章)。第十章的主题是金融投资与委托理财，主要介绍债券投资、股票投资、金融衍生工具投资等公司进行金融投资与委托理财的方式。第十一章的主题是公司信用管理，研究信用条件、信用政策与信用分析。
　　第四篇公司金融专题，具有一定的前瞻性，介绍公司金融学最新的一些发展领域与专题，共分为四章(即第十二章至第十五章)。第十二章的主题是公司金融战略与公司价值，本章关注战略公司金融这一最新领域的进展，研究公司金融的可持续增长。第十三章的主题是公司并购融资，研究公司并购的相关问题，侧重从融资的视角深层次地解读这一经济现象。第十四章的主题是公司治理与公司金融，本章关注公司治理研究领域的最新进展。第十五章的主题是行为公司金融。前十四章分析都是在主流金融学的框架下，而本章则是在行为金融学这一全新框架下对于公司金融问题进行相关分析。
　　为便于读者学习，本书在每一章开始时都给出了“学习要点及目标”、“核心概念”、“引导案例”，提醒读者关注本章的精髓与实际案例。在每一章结束时，都针对本章内容给出“本章小结”，概括本章的要点。在每一章的“本章小结”后都列出本章的“实训课堂”，以便于读者检验自己的学习效果。
　　本书适合于国内本科院校经济与管理类专业，特别是金融类专业的学生和具有同等文化程度的自学者，以本科生为主，也可供研究生、MBA学员使用，还可供广大实际经济工作者自学参考。
　　本书由张震、王晓华编著。具体分工为：第一、五、九、十二、十五章由王晓华编写，其余各章由张震编写。张震对全书进行了修改和统稿。
　　本书的编写感谢上海师范大学第五期校重点培育学科——金融工程项目(项目编号：DZW912)的资助。在编写过程中感谢茆训诚教授、吴静芳教授、王周伟副教授、宁同科副教授和孙茂辉副教授的关心、指导和帮助。初稿撰写过程中，下列同学做了大量卓有成效的工作：许莹编写了第四、八章部分初稿，冉启辉编写了第六、七章部分初稿，张彬编写了第十、十一章部分初稿，杨忆倩编写了第十三、十四章部分初稿，在此向他们辛勤的劳动表示感谢。此外本书的编写还参阅、引用了有关著作和教材，在此对所有相关人员表示衷心的感谢！
　　为方便教师教学，本书配有内容丰富的教学资源包(包括精致的电子课件、教案、案例库及案例分析、习题集及参考答案)，下载地址：http://www.tup.tsinghua.edu.cn。
　　由于编者的水平和经验有限，书中难免有疏漏之处，恳请同行及读者斧正。
　　编者
　　

　　（4）按照回购价格的确定方式，可分为固定价格要约回购和荷兰式拍卖回购。
　　前者是指企业在特定时间发出的以某一高出股票当前市场价格的价格水平，回购既定数量股票的卖出报价。为了在短时间内回购数量相对较多的股票，公司可以宣布固定价格回购要约。它的优点是赋予所有股东向公司出售其所持股票的均等机会，而且通常情况下公司享有在回购数量不足时取消回购计划或延长要约有效期的权力。与公开收购相比，固定价格要约回购通常被认为是更积极的信号，其原因是要约价格存在高出市场当前价格的溢价。但是，溢价的存在也使得固定价格回购要约的执行成本较高。
　　荷兰式拍卖回购首次出现于1981年Todd造船公司的股票回购。此种方式的股票回购在回购价格确定方面给予公司更大的灵活性。在荷兰式拍卖的股票回购中，首先公司指定回购价格的范围（通常较宽）和计划回购的股票数量（可以上下限的形式表示）；而后股东进行投标，说明愿意以某一特定价格水平（股东在公司指定的回购价格范围内任选）出售股票的数量：公司汇总所有股东提交的价格和数量，确定此次股票回购的“价格—数量曲线”，并根据实际回购数量确定最终的回购价格。
　　（5）可转让出售权回购方式。可转让出售权，是实施股票回购的公司赋予股东在一定期限内以特定价格向公司出售其持有股票的权利。之所以称为可转让，是因为此权利一旦形成，就可以同依附的股票分离，而且分离后可在市场上自由买卖。执行股票回购的公司向其股东发行可转让出售权，那些不愿意出售股票的股东可以单独出售该权利，从而满足了各类股东的需求。此外，因为可转让出售权的发行数量限制了股东向公司出售股票的数量，所以这种方式还可以避免股东过度接受回购要约的情况。
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