中国企业对外直接投资行为与绩效研究：基于异质性与组织学习视角_肖慧敏著_9787564185312

　　随着经济全球化的发展和国际分工的不断深化，对外直接投资（OFDI）已成为一国增强综合竞争力和获取全球控制力的重要手段。中国对外直接投资始终保持快速的发展，越来越多的中国企业走出国门，在全球整合配置资源。企业作为中国对外直接投资的主体，在重塑世界投资格局上发挥着关键作用。然而，中国的对外投资行为似乎难以用传统的FDI理论来解释。传统的FDI理论认为企业对外投资源于自身竞争优势。与传统FDI理论不同，中国企业的对外投资并非仅利用现有的竞争优势，更是弥补竞争劣势。因为中国企业的优势（例如成本控制能力）根植于已有的网络，即母国的特定优势。该优势在短期内促使中国企业在一定区域内扩张，却难以扩张至全球范围。中国企业海外扩张并非仅为自身优势驱动，更是建立全球可持续竞争力的需要，其对外直接投资体现了两种差异化的战略：发挥自身所有权优势与获取新的竞争优势。基于这样的现实及理论背景，《中国企业对外直接投资行为与绩效研究：基于异质性与组织学习视角》紧跟国际学术前沿展开，从异质性与组织学习视角考察中国企业对外直接投资的行为与绩效。
　　《中国企业对外直接投资行为与绩效研究：基于异质性与组织学习视角》回顾企业对外投资的相关文献，梳理理论渊源，为《中国企业对外直接投资行为与绩效研究：基于异质性与组织学习视角》的展开提供分析框架。概述对外直接投资的规模变化、特征、区位分布，并从企业类型、来源地、所属行业及主要对外直接投资者几个角度阐述OFDI企业的基本特征。

　　在此基础上，本书重点分析了生产率、技术异质性对企业对外直接投资行为（包括投资战略及区位选择）及绩效的影响。
　　本书首先对企业异质性与对外直接投资的行为策略的内在联系进行了理论推演和实证检验。本书突破HMY模型将企业异质性限定为企业生产率差异的局限，将市场控制力差异加入到企业异质性中，构建扩展的HMY模型，从理论机理上对企业异质性与企业对外直接投资的门槛进行了推演研究。研究结果证明，即便企业未拥有最高的生产率，若其有较强的市场控制能力亦可开展对外直接投资。在此基础上，本书采用中国上市企业数据，运用随机占优K-S检验及logit检验方法，对中国企业对外投资行为进行了实证检验。实证结果显示，中国OFDI企业并不拥有更高的生产率，但对外投资企业的技术水平显著高于仅在中国境内生产经营的企业。结果表明中国OFDI企业虽然不具备生产率优势，但学习动机与能力更强。
　　在上述研究基础上，在Melitz，Helpman及Chen的异质企业策略选择模型基础上，加入东道国经济规模、距离及中间产品运输等因素，构建异质性企业对外直接投资区位选择的理论模型，对异质性如何影响企业开展对外直接投资区位选择进行了理论研究，理论模型的推演表明，东道国市场规模越小，地理距离越远，企业进入该东道国的门槛越高。本书进一步探讨了企业异质性、东道国制度环境与对外直接投资区位之间的关系，研究发现，企业异质性会影响企业对投资东道国制度环境的偏好。本书随后采用logit与probit回归进行实证分析，结果显示生产率较低的企业投资于邻近的、需求较大的市场，生产率较高的企业更有可能投资于市场需求较小的东道国，且拥有更多境外子公司和更广阔的地理空间分布。生产率及技术水平越高的企业越倾向于投资政府更清廉、政策执行更有效的东道国。
　　进一步地，对异质性如何影响企业对外投资的学习效应进行了理论研究，并结合理论分析开展实证检验。理论研究表明，相对于中国境内企业，OFDI企业面对消费者更严苛的质量要求和更陌生、竞争更激烈的东道国市场，跨境直接投资更利于促进企业绩效提升。生产率及技术异质性将影响企业通过对外直接投资从东道国获取的垂直及水平逆向溢出，进而对跨境直接投资的学习效应产生重要影响。基于neighbor与kernel倾向分值匹配方法，本书对中国企业对外直接投资的绩效变化轨迹进行了测算，结果支持了理论研究：相对于非OFDI企业，中国OFDI企业获得了更大程度的技术提升；相对于仅投资于发展中国家的企业，投资于发达国家的企业获得了更多的效率改进。两阶段最小二乘联立方程估计显示，异质性显著影响了企业对外直接投资后期的绩效。技术水平或生产率越高的企业对外投资的学习能力越强，境外投资后获得更多的绩效提升。

我要评论